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新纪元期货投资内参:工强农弱国内稳增长预期触发大宗商品普遍超
【发布时间:2021-11-23】 【作者:admin】

  央行三季度货币政策执行报告强调做好跨周期调节,政策面接连释放稳增长信号,股指春季行情有望提前开启,注意把握低吸机会。

  美联储副主席讲线月会议上讨论加快缩债步伐,引发市场对美联储提前结束购债和加息的预期,美元指数和美债收益率再次上行,黄金高位承压回落,维持逢高偏空思路。

  芝加哥大豆连涨两周后冲高回落收于1265,关注短期技术压力和获利抛盘的化解。国内政策转向稳增长,工业品转强油粕涨势短期暂歇。

  在螺纹钢探至4000点附近和铁矿石逼近500点大关后,钢、矿的联合超跌反弹蠢蠢欲动,动煤止跌回升令商品市场氛围稍有缓和,周一铁矿石大涨6%、螺纹钢小幅冲高回落,两者均有效站稳5日和10日线,可尝试逢低短多。焦化行业陷入亏损,焦炭在期现基差收敛后,挺价意愿有所增强,相应的焦煤表现偏弱。

  欧洲疫情反扑叠加主要经济体释放原油储备的可能性,原油弱势下跌,油品跟随回落。国内老胶仓单注销后,仓单压力减轻;进口船期延期情况仍难有明显改善迹象,国内云南海南产区将陆续进入停割期,双胶仍有上行动能,维持多头配置,密切关注东南亚天气情况。成本驱动占据主导,聚酯板块走势分化,乙二醇修复性反弹。甲醇供需基本面变化不大,目前市场核心驱动仍在成本。

  期市氛围尚好,叠加铜市低库存支撑稳固,铜价偏强运行。宏观面,最近欧洲疫情忧虑加重,欧元走低,提振美元继续高位运行,稳固在96之上。

  股指:周一股指期货走势分化,IC温和上涨,IH窄幅震荡。央行三季度货币政策执行报告指出,“加强国内外经济形势边际变化的研判分析,统筹今明两年宏观政策衔接,坚持把服务实体经济放到更加突出的位置,保持货币政策稳定性。把握好政策力度和节奏,处理好经济发展和防范风险的关系,做好跨周期调节,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性”。点评:与二季度相比,三季度货币政策报告强调,外部环境更趋复杂严峻,包括全球经济增速放缓、通胀压力加大以及货币政策转向等,我国经济面临阶段性、结构性、周期性因素制约,保持平稳运行的难度加大,正如国常会所讲经济面临新的下行压力。在此背景下,三季度报告中删除了“不搞大水漫灌”、 “管好货币总闸门”等表述,但并不意味着货币政策转向全面宽松,而是结构性调整,重点为中小微企业纾困,充分发挥碳减排支持工具、3000亿支小再贷款和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等结构性政策工具的作用。处理好稳增长和防风险之间的关系,不以房地产作为短期刺激经济的手段。从基本面来看,面对新的经济下行压力,宏观政策进一步向稳增长方面倾斜,国常会要求加大助企纾困力度,出台阶段性税收缓缴政策。随着减税降费、支小再贷款等一系列政策的深入落实,下游需求有望好转,企业盈利或边际改善。短期来看,央行三季度货币政策执行报告强调做好跨周期调节,政策面接连释放稳增长信号,股指春季行情有望提前开启,注意把握低吸机会。

  贵金属:国外方面,美联储副主席克拉里达就“全球货币政策协调、合作和相关性的看法”发表讲话称,预计第四季度经济将十分强劲,在12月的会议上讨论加速缩债很可能是合适的。通胀仍然存在上行风险,未来可能会重新审视美联储2%的通胀目标。美联储理事沃勒就经济前景发表讲话称,倾向于在就业增长和通胀飙升的情况下更快地缩债,如果在1月份将缩减购债的速度加快,美联储将在4月初完成缩债,这样就能最早在2022年第二季度加息。美国总统拜登规模庞大的社会支出及税改法案于上周五在众议院获得通过,不过法案在参议院的命运仍然未卜,预计参议员在投票前可能会要求对法案作出重大调整,参议院表决可能在12月进行。欧洲央行行长拉加德表示,面对当前高通胀率,欧洲央行货币政策必须保持耐心和持久性,并对任何可能出现的不稳定情况保持警惕。美联储主席提名人选即将公布,鉴于共和党对鲍威尔的大力支持,若鲍威尔当选,进步派的人数不足以动摇他的提名。短期来看,美联储副主席讲线月会议上讨论加快缩债步伐,引发市场对美联储提前结束购债和加息的预期,美元指数和美债收益率再次上行,黄金高位承压回落,维持逢高偏空思路。

  油粕:芝加哥大豆连涨两周后冲高回落收于1265,关注短期技术压力和获利抛盘的化解。国内政策转向稳增长,工业品转强油粕涨势短期暂歇。豆粕菜粕:外电消息,本周初期阿根廷大豆产区或迎来有利降水,预计本周中期前后巴西将有大范围阵雨,巴西中部地区降雨将继续出现有利于大豆作物生长。据外电BAGE表示,截至11月17日,阿根廷大豆种植率为28.6%,较5年均值减少3个百分点。据海关总署最新数据显示,2021年10月中国进口美国大豆77.5万吨,同比降77%。豆粕、菜粕连涨两周后冲高回落,收于3200、2700一线附近,关注短期技术压力和获利抛盘的化解。三大油脂:周五原油期货下跌3%,跌破了80美元的关键心理支撑,因为欧洲再次成为疫情震中,多个欧洲国家的单日新增病例破万,令人担忧燃料需求前景受损。美国等主要经济体考虑释放原油战略库存,也对油价构成压力。据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示,11月1―20日马来西亚棕榈油单产减少0.86%,出油率减少0.31%,产量减少2.4%。据船运机构ITS数据,马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为113万吨,较上月同期出口的96万吨增加18.1%。国内方面,目前国内油脂低库存高基差仍对市场有所支撑。菜油因国储抛储略显政策压力。三大油脂高位不稳,关注技术抛压释放进程

  黑色板块:在螺纹钢探至4000点附近和铁矿石逼近500点大关后,钢、矿的联合超跌反弹蠢蠢欲动,动煤止跌回升令商品市场氛围稍有缓和,周一铁矿石大涨6%、螺纹钢小幅冲高回落,两者均有效站稳5日和10日线,可尝试逢低短多。焦化行业陷入亏损,焦炭在期现基差收敛后,挺价意愿有所增强,相应的焦煤表现偏弱。分品种来看:动力煤:动煤供需格局持续好转,11月份以来,电厂存煤突破1.43亿吨,可用23天,超过常年水平,今冬明春煤炭安全稳定供应能够得到可靠保障,预计后续动煤供给边际不会持续放大,动煤价格在探至790一线后震荡回升,维持窄幅区间震荡。盘面可交易性不强,但应注意的是,动煤企稳给予商品市场整体阶段反弹机会。螺纹钢:悲观需求预期对盘面的打击获得阶段性有效释放,钢材利润大幅收缩,钢厂挺价意愿较强,粗钢压减产量任务基本完成,但供给端又有检修、限产等约束,螺纹钢止跌于4000点附近,周一小幅冲高回落,但持稳5日和10日均线,短线确立加持。铁矿石:利空持续压制铁矿上周下探510一线一线目标,随着商品整体氛围稍有好转,粗钢压减产量政策基本超前和超额完成,趋势利空因素有效释放,四季度四大矿山产量有望季节性回落,铁矿石在趋势下跌超60%后,酝酿超跌反弹,周一暴涨6%突破承压已久的5日和10日线,可博弈超跌反弹,但应注意空间相对有限,预计难超过百点。双焦:焦炭现货连续六轮提降后,目前仍升水盘面,焦化企业亏损增多,存在较明显的主动限产动作,对盘面稍有支撑,01合约止跌2650一线反弹,谨慎短多,但应注意空间或相对有限。焦化企业亏损增多,存在较明显的主动限产动作,10月焦炭产量同比大幅下降。焦化企业向上游焦煤挤压利润,原煤供应增加,焦煤价格已较前期高点腰斩,仍无力反弹。套利方面多焦炭、空焦煤。

  能源化工:周一国内能化板块走势分化,原油系商品表现疲弱,高低燃料油跌幅均超3%,SC原油下跌2.48%,沥青及PTA下跌逾1%,双胶表现强势,大涨逾4%,煤化工亦超跌反弹,甲醇上涨3.04%,乙二醇上涨2.84%,PVC收涨2.15%,具体来看:原油方面,因市场担心欧洲新冠疫情复燃迅猛,相应的封锁措施会影响经济复苏和石油需求,同时投资者也在权衡主要经济体释放原油储备的可能性,内外盘原油承压回落。短线调整思路对待,等待抛储靴子落地。成本端承压回落,从成本端拖累原油系商品。随着气温下降,低硫燃料油发电需求有望转旺,盘面相对抗跌,待原油风险释放后,仍以多头思路对待。高硫燃料油基本面缺乏强支撑,跟随原油波动。沥青方面,炼厂开工维持低位,沥青库存阶段性去库;但需求不振现货表现平淡,新一轮冷空气即将来临,需求料将进一步走弱,短线沥青料将跟随原油调整。LPG方面,目前山东醚后碳四现货报价维持平稳,市场缺乏新驱动;不过下游需求有望转旺,带来一定支撑,待原油风险释放后,仍以震荡反弹思路对待。双胶方面,国内老胶仓单注销后,现有的仓单数量位于偏低水平,期货的实盘压力减轻。泰国产区多雨,原料胶水释放受限,而泰国到中国船运费近两个月持续上涨,泰国胶进口船期延期情况仍难有明显改善迹象,港口累库预期继续后延。此外,国内云南海南产区将陆续进入停割期,短线双胶有望延续偏强走势,维持多头配置,密切关注东南亚天气情况。成本驱动占据主导,聚酯板块走势分化。PTA方面,装置重启供应有所增加,而终端并无明显亮眼表现,供需延续小幅累库态势;不过加工费降至阶段低位,成本影响占据主导,短线跟随原油波动。乙二醇方面,悲观基本面已基本在盘面中体现,市场缺乏新利空打压,下游聚酯工厂有一定抄底行为,盘面止跌企稳,暂以修复性反弹思路对待。甲醇方面,部分煤制装置陆续重启,内地供应边际预期增加,而限气对于气头装置的影响仍预期大于现实,下游MTO有重启预期但仍未有具体时间表,供需基本面变化有限,目前市场核心驱动仍在成本。聚烯烃方面,限电影响减弱,下游需求稳定;成本端企稳,盘面陷入窄幅震荡,等待新驱动。

  有色金属:早间沪铜行情走强,涨幅一度达到2%,随后涨幅略有收窄,收盘上涨0.93%。期市氛围尚好,叠加铜市低库存支撑稳固,铜价偏强运行。宏观面,最近欧洲疫情忧虑加重,欧元走低,提振美元继续高位运行,稳固在96之上。国内方面,中国央行三季度货币政策执行报告删除了“坚决不搞大水漫灌”、“管好货币总闸门”的表述,预计政策宏观调控当中稳增长比重将有提升。库存方面,LME铜库存短暂累积后重现去化姿态,目前库存水平已经不及9万吨,为今年三月初以来最低。上期所铜周度库存也出现下降,刷新逾十二年低位。综合来看,美元坚挺叠加房地产走弱,限制了铜价上升空间。铜社会库存持虽然连降,将形成铜价的底部支撑。未来铜市场将持续缺乏共振驱动,铜价运行难有方向性选择,整体以振荡为主。

  央行三季度货币政策执行报告强调做好跨周期调节,政策面接连释放稳增长信号,股指春季行情有望提前开启,注意把握低吸机会。豆粕、菜粕连涨两周后冲高回落,收于3200、2700一线附近,关注短期技术压力和获利抛盘的化解;三大油脂高位不稳,关注技术抛压释放进程 生猪价格维持在数日来的区间窄幅震荡,大周期不宜过度参与追涨。铜方面,未来市场将持续缺乏共振驱动,铜价运行难有方向性选择,整体以振荡为主。螺纹、铁矿依托10日均线博弈超跌反弹;双焦方面可多焦炭空焦煤套利;玻璃谨慎短多。天胶站稳万五关口,维持多头配置。